基本面逐渐主导市场 美元料长期走强

   风险偏好左右汇市，中国股市又极大左右风险偏好，周三中国股市大跌，美元汇率当即走强。

　　本质上来说，一国的货币应和其经济体质直接相关。但是，由于现在美元利率极低，现在实行量化宽松政策，这样美元和日元一样，成了融资货币，美元的波动和风险偏好也直接相关起来，即股市上涨时，投资者会借美元，换成外币，流出美国，流入外国股市，导致美元下跌。由于全球的低利率政策将会在今年内继续持续，因此股市将和美元继续维持反向关系。但是当美国经济在逐渐复苏，并有升息压力时，投资者会重新恢复到看重基本面上来，升息预期将会令美元上涨。现在风险偏好依然主导美元，但是美国经济基本面的转好将会不时干扰美元波动，明年之后，后者将会逐渐主导市场，美元和经济基本面一致起来。

　　技术分析上来看，过去30年，美元指数8-9年为一个周期，上一个周期是从2001年的波峰到去年第二季度的波谷，据此推论，美元现在处于下一个上升的周期中，虽然美元在金融危机时上涨幅度很大，近期出现回调，但是上涨的趋势并未改变，而这个周期将会持续8-9年。但是从短期来看，前期美元涨幅过大过猛，现在出现的回调十分正常，而且这个回调将至少会持续至今年年底。

　　欧洲经济在缓慢地复苏，制造业先于服务业增长，但是很可能落后于美国的复苏。基于以上的分析，欧元兑美元(1.4210,-0.0023,-0.16%)很可能将会在今年继续上涨，而中长期来看，欧元将会走弱。

　　日本经济在此次经济危机中受的影响较小，但是也有一些因素令日元难以大幅走强。首先，日元仍是低息融资货币，日元和风险偏好依然息息相关；其次，过去大量的日本个人投资者建立了很大的外币资产头寸，在市场逐渐恢复后，平仓压力对日元不利。技术分析上来看，美元兑日元(94.14,0.1500,0.16%)也呈现出完整的下跌趋势，并未出现任何反转迹象。

　　澳元则一直受益于中国的刺激政策，但从技术分析上来看，上涨趋势过于猛烈，有回调的压力。黄金最近震荡上扬，接近历史高位，但是由于金融危机谷底已现，作为避险工具的黄金在不久的未来将会震荡下跌，造成黄金和美元同时下跌的情形，我们预计黄金将会进入一个长期反转向下的走势。

以下是北京时间08:00左右美元兑主要货币报价：
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                     最新     涨跌    开盘价   最高价   最低价   前收

价
美元/日圆   94.12    0.04     94.08    94.15    93.98    94.08
欧元/美元   1.4257   0.0033   1.4224   1.4258   1.4223   1.4224
英镑/美元   1.6562   0.0032   1.6530   1.6565   1.6529   1.6530
美元/瑞郎   1.0642   -0.0020  1.0662   1.0662   1.0641   1.0662

美元/加元   1.0942   -0.0012  1.0954   1.0959   1.0941   1.0954
澳元/美元   0.8306   0.0019   0.8287   0.8307   0.8282   0.8287
纽元/美元   0.6756   0.0016   0.6740   0.6757   0.6738   0.6740
欧元/日圆   134.18   0.38     133.80   134.18   133.74   133.80