人民币汇率政策短期难改

　　欧美发达国家的财经官员刚刚在金融危机的风暴中站稳脚跟，马上就想起了一个既陈旧又新鲜的话题———人民币升值问题。近段时间以来，西方国家的各级官员不断在各种场合鼓吹人民币升值，使得这一问题在沉寂将近两年之后重新进入人们的视野。市场对此也是闻风而动，海外NDF市场的交易情况充分反映了这一升值预期。

　　不过，国内银行间外汇市场在外部有关人民币升值的聒噪声中表现得不温不火，人民币对美元汇率中间价没有出现明显升值迹象，这说明中国货币当局并未将外部的升值压力作为重要的决策依据，也就是说，既有的人民币汇率政策在短时间内很难出现重大变化。

人民币汇率政策短期难改

　　自2005年人民币汇率改革以来，人民币对美元汇率已累计升值超过20%，汇率变动过程体现了渐进、可控和主动的原则，汇率在合理均衡水平上的基本稳定，为经济平稳较快发展提供了良好的外部环境。金融危机发生之后，汇率基本稳定对于中国经济的意义更为重要，从保持经济增长的角度考虑，中国政府有充分的理由保持汇率稳定。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆告诉记者，人民币对美元汇率在明年年中之前都不会有明显的升值，因为决定人民币是否升值需要考虑国际政治因素。人民币汇率从去年夏季开始重新与美元挂钩，现在任何政策变化都是大的调整，尽管中长期升值压力始终存在，但汇率作为重要的政策工具，必须考虑结构性和周期性因素。

　　王庆认为，目前人民币升值时机不成熟。首先是中国的出口很弱，人民币汇率贸然升值无疑会恶化出口形势；其次是国内价格情况并不要求升值，汇率上升可以在一定程度上缓解通胀压力，而目前国内还处于通缩状态，显然不需要汇率发挥这种作用；另外渐进式的升值对于缩小贸易顺差效果有限，相反还会引起热钱的大规模流入，加剧国内的流动性过剩。

　　国际政治博弈是决定人民币是否升值的重要因素，中国需要在保持经济增长和缓解国际压力之间做好平衡。王庆预测，人民币汇率有可能在明年下半年出现升值，只有政治压力达到一定程度的时候，中国才有可能选择动汇率缓解压力，同时减轻贸易保护主义的伤害。

　　西方国家重提人民币升值

　　在本次金融危机爆发之前的相当长时间内，人民币汇率一直被欧美发达国家政府作为向中国政府施压的重要工具，中国与这些国家历次关于贸易问题的双边会谈，都会涉及到汇率问题。随着金融危机的全面爆发，分布海外的资金纷纷回流，导致各国本币升值步伐较快，再加上这些国家的政府必须将全部精力投入拯救国内金融市场的努力当中，人民币汇率被暂时遗忘。

　　的确，世界上主要发达国家和发展中国家在应对金融危机过程中体现了前所未有的合作精神，作为应对危机的重要对话机制，G20峰会已经召开过3次，并且取得了较好的沟通成效。但令人遗憾的是，尽管西方国家领导人不断强调反对贸易保护主义，但各国在制定政策时仍时不时地表现出贸易保护倾向，指责人民币汇率低估正是这种倾向的一种表现。

　　美国总统奥巴马在9月底的20国集团匹兹堡峰会上，把全球经济失衡与再平衡列为重点议题，虽然未明确指出人民币汇率低估问题，但言外之意非常明显。随后召开的7国集团财政部长与央行行长会议则无丝毫含蓄，重新将汇率问题作为讨论重点，指出人民币升值将有助于促进中国与全球经济实现更加平衡的增长。

　　如何应对升值压力

　　有关人民币汇率问题，西方国家向来是说得多、做得少，这些国家的政府倾向于将人民币汇率作为谈判工具，而实质性的政策较为少见。10月15日，美国财政部公布的有关人民币汇率的报告并没有将中国列为汇率操纵国，这在一定程度上说明，人民币的升值压力没有想象中那么大。不过美国财政部的报告也提出，中国的外汇储备和贸易顺差在不断地增加，如果进一步增加，会加剧全球失衡，而人民币升值有利于这种失衡的调整，有利于价格体系的再改变。

　　增大人民币汇率的波动幅度可以作为应对升值压力的一种路径。兴业银行(39.36,0.07,0.18%)资深经济学家鲁政委称，从外部环境看，目前国际市场已经逐步企稳，扩大波幅的风险减小。从国内环境看，我国外贸顺差已从过去单月200亿到300亿美元的均值水平，降至目前单月顺差100亿美元左右，由此决定的人民币汇率水平目前已基本上处于均衡状态，应该扩大波动幅度。

　　中长期来看，尽快实现人民币国际化是改变其不断受到“攻击”的重要战略选择。近两年以来，中国在推动人民币亚洲区域的国际化步伐较快，目前已与多个国家签订了货币互换协议，同时还推出人民币跨境贸易结算试点，这些政策对于提高人民币国际地位有一定作用。当然，人民币要想真正成为国际货币，还需要国内经济的平衡发展予以配合，有效降低出口依存度当是治本之策。