欧元减息预期加重 美元汇率反弹或将延续

中东欧国家经济前景不妙，欧元承压逐渐明显。通货膨胀率极低，为欧元降息和量化宽松提供了可能；欧元区麻烦不断，美元汇率开始反弹或将持续半个月。

    近期欧元区坏消息忽然增加，打击了欧元汇率，这使美元汇率强势得以维持且可能至少持续至本周欧央行会议之后。操作上可暂回避欧元，等利空释放殆尽后再逢低吸纳。

　　欧元区麻烦不断

　　本周标准普尔下调匈牙利及爱尔兰的债信评级，这也是明显的欧元利空。欧元本就受减息预期打击，如今再加上该利空自然就不支。标普将匈牙利长期外币和本币信用评级从BBB调降至BBB-，调整后匈牙利债信距“垃圾级别”仅差一个级别。标普将爱尔兰债信评级由“AAA”下调至“AA+”，展望亦为负面。

　　西欧有许多大银行对中欧、东欧或欧洲其它地区有大量贷款，所以欧洲任何国家的麻烦本身就是欧元的麻烦。前期东欧乱局一度打压欧元，但欧元经历一轮大跌后因美国印钞而重新走强，最近却再因区域内各国家利空消息而不断走弱。当然，欧元区自身经济前景不好也是重要压力。

　欧元减息预期加重

　　近期欧洲公布的经济指标显示通胀压力极低，这使市场对其减息或甚至采用量化宽松手法预期提升，这压制欧元并有利美元。

　　除经济指标外，欧洲一些官员最近讲话也越来越谨慎，而数周之前，欧洲央行决策官员对明年复苏机会的看法较为正面。本周欧洲央行行长表示，今年全年欧元区经济可能将一直维持在萎缩状态，欧央行委员暨德国央行行长韦伯表示，德国第一季经济形势可能会比去年第四季更差。其它一些欧洲央行官员也有类似表述。

　　市场早就对欧元区本周降息抱有预期，本周欧央行官员悲观言论及低通胀的经济指标又进一步加剧了这种减息预期，因此在欧央行会议之前，欧元走强的机会相当小，甚至欧央行减息后的走势也存在多种不确定性，因为市场对区域内部分国家危机加深存在较重担忧。

　　G20会议对美元汇率影响不大

　　本周的G20会议备受关注，但实际上此类会议达成明显成果的机会是相当小的，那么多国家的胃口很难调和，再说本轮危机非常复杂，救市举措本身也有许多后患。至于美国的印钞则问题更大，虽然该问题暂时平息。

　　投资者寄望于各国能就提振全球经济的举措达成一致，但这种一致本身就会有问题，更何况也很难达成一致。预计本次G20会议将同意向国际货币基金组织增加注资，是不是靠国际货币基金组织出售黄金筹资便不得而知，估计阻力颇重。如果会议达不成有效且振奋人心的协议，一般会对美元、日元等避险币种利多，对欧元会有些利空。

　　从种种迹象看，虽然中国就“国际储备会议”作了大量的理论准备，但此事难度太大，估计本次会议中被真正重视的机会较小，如此美元将不会承受多少压力。

　　美元的反弹估计还可能维持1~2周时间，其后美元或陷入进退两难格局。当前的汇市，并无单边走势，很少有明显的强势品种，投资者参与波段游斗较为现实。