外汇将重新流入中国，人民币汇率反转

　　在近来中国央行官员的辩论声中，人民币对美元汇率已经在悄然改变去年下半年以来的贬值趋势，开始扭转为升值预期。这预示着外汇将

重新流入中国，国内资产价格有望再度大幅度上扬。

　　3月24日中午，中国银行全球金融市场部全球调研团队发布了紧急预警：人民币于当日出现反转升值迹象。当天的早盘，1年期NDF美元对人

民币远期汇率为6.76，已经低于即期汇率6.83的水平，这意味着1年内的人民币对美元贬值预期反转为升值预期，结束了自2008年9月以来维持

长达6个月的人民币贬值预期。

过去的半年，人民币对美元汇率一直呈现贬值走势，尽管贬值幅度非常有限。市场对人民币贬值预期要强烈得多，比较有代表性的观点认为，

离岸市场年内贬值预期最深时达-4%左右。

　　进入今年以来，美国针对金融危机的救市政策发生了很大改变，特别是3月18日，美联储宣布量化宽松的货币政策后，全球市场对美元持续

贬值的担忧正在变成现实，终于导致人民币升值预期的扭转。自3月24日人民币反转之后，目前离岸市场对1年内人民币对美元预期逆转为升值

幅度1%。

　　人民币的这种突然转向，也与近来中国央行官员针对美国罔顾他国利益制造美元通货膨胀的批评不断升级有关。自从金融危机以来，中国

财经高官甚少对美国政策进行评论，但近来中国央行和财政部的高级官员多次语气强硬地批评美国的做法，这种情况不但引发了全球关注，也

无形中加强了人民币的国际地位。

　　在3月23日（人民币逆转前一天），中国央行行长周小川前所未有地提出了建立超主权国际储备货币的作法。在此之前，中国已经在周边地

区建立了人民币与周边国家地区的货币互换机制，到目前为止，俄罗斯、马来西亚、韩国、香港地区等比较重要的贸易伙伴都已与中国建立了

互换机制。此举加强了人民币在周边地区的影响力。

　　种种迹象表明，在中国稳定的经济、稳健的金融体系以及庞大的外汇储备支撑下，人民币又开始了新一轮升值之旅。外汇将重新流入中国

，人民币汇率开始出现反转迹象
 迹象。