人民币汇率陷入困境：是升还是贬

  人民币汇率的压力除了早已在学界热议，这次也引起了中国政府高层的重视。近期，欧洲之行温家宝总理谈到最多的问题就是汇率，随同总理前往的社科院金融研究所所长李扬主要负责与各国政要、专家探讨汇率问题。回国后总理马上在中南海召开了会议，会议的主题还是汇率。
　　中国经济长期、持续增长预期以及对中国率先复苏的朦胧期望，使得人民币具备长期升值压力；2月份出口同比下降25.7%，连续第四个月负增长，出口恶化又使得人民币具备短期贬值需求。升值还是贬值，人民币陷入两难境地。

　　最坚挺的新兴市场货币

　　3月16日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元兑人民币6.8349元，较上一交易日上升10个基点；尽管人民币中间价在16日小幅贬值，不过从更长的时间周期来看，人民币无疑是最坚挺的新兴市场货币。

　　过去三个月以来，人民币对美元汇率中间价一直在6.83-6.84区间震荡，而同期欧元、英镑、俄国卢布、韩元、澳元等国家货币对美元均大幅贬值。

　　3月15日，国际清算银行公布的数据显示，2月份人民币实际有效汇率指数为117.78，环比升值6.78%。2月份人民币名义有效汇率指数为115.38，较1月份环比升值2.57%。2月份，人民币对美元汇率基本保持稳定，对欧元升值1.92%，对日元大幅升值9.41%。
　　人民币之所以会保持相对强势，原因在于中国经济长期增长前景看好、经济体杠杆率低受金融危机影响相对较小，以及政府四万亿元投资计划出台后形成的率先复苏预期。相关市场人士指出，由于世界经济的下行趋势及全球范围内的降息，避险需求导致美元逆势走强，而2008年9月份以来，人民币汇率走势基本上采取了软盯住美元的策略，随着美元走高，人民币也成为最为坚挺的新兴市场货币。

　　短期贬值需求上升

　　汇率理论指出，当一国出现持续的贸易逆差，其货币即具备贬值压力。而目前，由于全球经济危机日益深化和其他新兴市场经济国家货币的大幅贬值，我国的出口面临很大的压力。全球经济危机、总需求减少，人民币汇率保持强势、其他货币大幅贬值使得中国出口大幅下滑。在国内政策能够调整的因素中，汇率对扭转出口颓势是关键。如果汇率不做出调整、且不对进口作刻意调控，年内完全可能出现单月逆差的情况。如果到第二季度出口仍无好转迹象，届时人民币汇率问题将不得不被提上议事日程。

　　而对于近期人民币走势，招商银行外汇交易员刘东亮认为，近期人民币还没有贬值的迹象，市场也未出现贬值的传闻。16日询价市场上，美元兑人民币收报6.8386元，高于13日收盘时的6.8380元，盘中美元波动区间为6.8377至6.8389元。不过，刘东亮同时指出，温家宝总理在两会记者会上也承认升值给外贸带来了压力，这个表态,在总理层面,还是第一次。因此，现在中央并没有排除任何一种可能性。

    汇率浮动虽然是目前全世界的通则，但趋势很明显：亚洲、拉美及其他新兴市场经济体的汇率都比1997年金融危机以前更趋向固定。另外，实行浮动汇率应该出现全球外汇储备下降的现象，却被一个一发而不可收的暴涨时期代替。

目前讨论人民币汇率问题，从学术的角度是升还是贬观点不一，甚至中国的学者内部也存在很大的争议。