政府态度转变 日元汇率将重返弱势之途

　　在连续下行创出2月初以来的新低之后，美元兑日元汇率走势上周出现大幅反弹，其中周四单日上涨幅度超过1.5%，日本央行对于强势日元的态度转变以及美元触底回升成为日元汇率回落的主要因素。

　　自民主党上台以来，由于其在选战前后批评自民党领导的前政府政策，称其以牺牲普通民众利益为代价迎合企业需求，宣称将改变国内经济严重依赖出口的状况，暗示支持强势日元政策，日元因而连续走高，市场努力测试日本政府对于日元汇率的心理底线。在美元兑日元汇率跌破90日元关口之后，日本政府的态度开始发生转变，此前一直号称支持强势日元、主张不干预日元汇率走势的财务大臣藤井裕二转而表示，其从未支持日元走强，声称若日元汇率波动过大，财务省或将出手干预，这一表态击破了投机者对于日元汇率大幅升值的预期，并导致美元兑日元汇率在88左右的低位出现反弹，并于上周末重返91日元上方。

日本政府的态度转变并不令人奇怪，事实上，民主党政府在选战中所号称的新经济(310358基金净值,基金吧)主张，被不少市场分析人士认为仅仅是为了争取选民的一时之举，以日本自身的经济结构而言，要恢复日本的经济发展，民主党在上台之后并不太可能在短时间内改弦更张。因此尽管在上台后民主党政府曾试图以不干预日元的面目示人，但现实的经济压力使这种违背日本自身经济发展规律的行为最终只不过是昙花一现。据日本经济产业省的紧急调查显示，有超过30%的企业因日元的升值而收益减少，在日本经济仍处于艰难恢复之时，日元汇率的大幅升值显示将对日本经济的复苏产生致命的负面影响，因此民主党政府最终转变立场也是顺应经济形势的必然之举。

　　比较而言，日元近期的强势主要体现在兑美元和英镑的汇价走势中，包括欧元、加元、瑞郎在内的多种货币与日元的汇价近期仍处于4月以来形成的区间之内，而澳元兑日元汇率近期甚至接连创出新高。对日元而言，美元的强弱与否是决定其总体汇价水平最为主要的因素，可以看出，美元在近期接连创出新低是日元被迫出现强势走势的一个关键性因素，正因如此，日本有关官员近期多次表示对于美元弱势的关注态度，并表示亚洲两大外汇储备国中国和日本应当联手稳定美元，如果这种口头表态最终演化为实际行动，将会对汇市产生十分重大的影响。

　　近期美国政府高官频频发声支持强势美元，但由于美元贬值实际有助于其出口走势，市场认为这种表态很大程度上不过是虚张声势，美国当局不会采取实际的干预行动，加上美国巨大的财政赤字使美元自身面临着极强的贬值压力，因此短期内美元仍将维持弱势格局。这种看法有其合理性，但投资者仍不应完全忽视全球各国特别是主要外汇储备国为维持美元强势所做出的努力，一旦这种预料之外的干预行为出现，并不能排除美元上演反转大戏的可能，而日元亦可能因此回归弱势之途。