欧元汇率狂涨背后的尴尬

欧元汇率狂涨背后的尴尬

　　欧元七年来最强劲的上扬幅度，看起来正对欧元区出口商和实体经济带来新的伤害，这支持了市场看空欧元的预期。

　　损伤出口

　　截至北京时间昨晚19:30，欧元兑美元汇率报1.4204，当天最高1.4246。周一美元汇率全线重挫，而从今年3月初至今，欧元兑美元汇率的涨幅高达13.2%，这也是自2002年第二季度飙涨13.7%以来最大的三个月涨幅。

　　与此相对的，是世界第二大运动品牌阿迪达斯和第三大印刷机械公司高宝(Koenig & Bauer AG)等德国主要出口商，近期纷纷表示欧元的上涨已在削减公司在海外的盈利。高宝公司的发言人Klaus Schmidt公开称，现在已经有一些客户明确表示欧洲制造的产品“太贵”，尤其是亚洲和中东的客户。

　　被誉为“欧元之父”的美国哥伦比亚大学教授、1999年诺贝尔经济学奖得主罗伯特·蒙代尔近日则表示，欧元将“充分”下滑。他指出，市场信心的不断增强对欧元本身来说是件好事，但这在欧洲经济处于负增长的时候发生就显得有些尴尬。欧元的走强可能会将欧元区带入轻微通缩，增加银行偿还负担，并使欧洲出口市场情况恶化，失业率也会继续增加。

　　事实上，即使在欧元这一轮上扬之前，欧元区对美国的出口状况就已承压。欧元汇率在2008年遭遇有史以来最大年跌幅，并在去年10月28日触及三年低点1.23，但与此对应的却是欧元区对美国的出口遭挫。

　　根据欧盟的数据，欧元区去年对美国的出口量下滑4%，且随着经济危机蔓延不断缩减市场需求，今年1、2月份的出口量跌幅更高达25%。

　　Baring资产管理旗下固定收益和货币主管Alan Wilde公开指出，从历史角度看，欧洲的经济复苏基本上依赖出口的好转，尤其是德国的高价出口商品首当其冲，就目前而言，当所有国家和地区都在努力争取出口订单的时候，缺乏竞争力的汇率确实就会成为一个问题。

　　德意志银行驻伦敦的外汇策略师Henrik Gullberg也认为，如果欧元兑美元汇率依旧保持强劲，欧元区的经济就会持续恶化。根据彭博社的调查结果，目前的预期中值为欧元区今年国内生产总值(GDP)将萎缩4%，明年则略微上涨0.4%。

　　欧元行将走弱？

　　欧元与实体经济之间的关系，也就成为一些市场人士看空欧元的原因之一。加拿大第二大互惠基金投资CI Investments Inc经理James Dutkiewicz认为欧元行将走弱，兑美元汇率的正常估值应为约1.25。而事实上，包括德意志银行、瑞银和巴克莱等在内的世界主要外汇交易商都在敦促客户抛售欧元。

　　根据彭博社针对52位市场策略师的调查，分析人士的预计中值为欧元兑美元在9月底前降至1.34，在今年年底前到达1.36位置。其中巴克莱资本相对乐观，对前述两个数据的预期分别是1.38和1.42，德意志银行则较为悲观，预期值分别为1.25和1.20，而瑞银的预计值则分别是1.30和1.20。

　　法国巴黎银行驻伦敦外汇策略主管Hans-Guenter Redeker则表示，鉴于全球经济复苏预期的升温和美国持续攀高的财政赤字，欧元的上涨势头有足够动力至少持续到今年9月份。